Το 1938 ο Ολυμπιακός κατακτά το 3ο συνεχόμενο πρωτάθλημα και συνολικά το 6ο από τα 11 προπολεμικά πρωταθλήματα που διεξήχθησαν.
Η βιομηχανία κατάκτησης τίτλων ξεκίνησε και έβαλε τα θεμέλια για τις επόμενες γενιές.
Στην φωτογραφία βλέπουμε τους βασικούς του Θρύλου μαζί με τον αναπληρωματικό τερματοφύλακα Νίκο Καρνέση.
Προπονητης της ομάδας ο Αυστριακός Πίτερ Λαντ.
Βασικοί: Αχιλλέας Γραμματικόπουλος (τερμ.), Γιώργος Μαλεύρης, Θ. Κέλερης, Λάζαρος Κατσίγιαννης, Αλιφραγκής, Γιάννης Χέλμης, Κορσιάνος, Γιάννης Βάζος, Θεολόγος Συμεωνίδης, Ράγκος, Μιχάλης Αναματερός.
Αναπληρωματικοί: Νίκος Καρνέσης (τερμ.), Σ. Βάζος, Σπύρος Δεπούντης, Δημήτρης Λιβάς, Αντώνης Κασιμάτης.
Πρώτος σκόρερ: Θεολόγος Συμεωνίδης: 5 γκολ.